나스닥의 건재한 성장 여력에도 불구, 하락의 주 원인은?

유동원의성공투자, Youtube

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유동원의 4월 종목 Pick

1. Invesco Solar ETF(TAN)

Invesco Corp.

언급 시기: 2022년 04월 06일
언급 당시 주가: $ 75.34
월말 주가: $ 64.23
수익률: -14.7%
경기침체 향후 2년 내에 일어나지 않을 것 예상! (220406 유동원의 글로벌 시장이야기)

"상승여력이 높은 ETF"
4월 6일, 유동원 본부장은 업종 관계없이
a. 누가 돈을 벌고 있는지가 중요
b. ROE가 좋은데 상대적으로 저평가되어있는지
를 확인하여야 하는 것이 중요,

그렇기에 "성장주를 전체 포트폴리오의 70%로 구성하는 것이 옳다" 라며 성장주에 대한 사랑을 보였습니다.

동시에
a. 엄청 언더퍼폼한 원자재와 크게 하락한 에너지가 평균대비 낮은 구간
b. 원자재 가격의 상승은 곧 끝을 맺을 것
이라며 에너지 업종의 상승을 시사하였습니다.

TAN은
적정가격 $ 215.99, 상승여력 183.4%로
가장 높은 상승여력으로 소개되었습니다.

2. VanEck Semiconductor ETF(SMH)

VanEck

언급 시기: 2022년 04월 06일
언급 당시 주가: $ 252.82
월말 주가: $ 229.85
수익률: -9.1%
경기침체 향후 2년 내에 일어나지 않을 것 예상! (220406 유동원의 글로벌 시장이야기)

"상대적인 매력도, 성장주가 더 높다"
SMH는 3월에도 매력도가 높은 것으로 언급한 바 있습니다.
SMH는 3월에 언급된 이후 월말까지 0.2% 상승하였는데요,

유동원 본부장은 70%의 성장주 비중 중, 30%를 반도체와 IT로 구성하여야한다며
반도체 기술에 대한 긍정적인 견해를 보였습니다.

시장의 사이클이 언제 끝날지는 지켜봐야 아는 것이며,

전분기 대비

• 76%의 미국 기업이 8.6%p 더 높은 실적
• 78%의 미국 기업이 2.7%p 더 높은 실적
• 이익증가율, 매출증가율, 순이익마진율 전부 예상치 상회

위와 같이 현재는 시장이 튼튼한 모습을 보인다는 것을 상승세의 근거로 들었습니다.

적정가격 $ 677.18, 상승여력 155.1%로
SMH를 다시 한번 소개하였습니다.

3. iShares Semiconductor ETF(SOXX)

iShares

언급 시기: 2022년 04월 06일
언급 당시 주가: $ 438.75
월말 주가: $ 400.78
수익률: -8.7%
경기침체 향후 2년 내에 일어나지 않을 것 예상! (220406 유동원의 글로벌 시장이야기)

"우리는 충분히 투자할 가치가 있다"
SOXX도
3월에 언급된 ETF입니다.
3월 언급 이후 -0.2%의 수익률을 기록하였는데요

시장대비 상승여력이 더 높은 대형주들의 모습은 그 펀더멘탈이 튼튼하다는 것을 보여주고 있으며,
ROE가 유지된다는 가정 하에

3%의 금리인상을 반영해도 2022년 말까지 상승여력은
S&P 500 12.1%,
나스닥은 15.1%라며
성장주의 상승 가능성을 시사하였습니다.

SOXX는 이 날
적정가격 $ 1,128.31, 상승여력 143.1%으로 소개되었습니다.

4. Invesco Global Clean Energy ETF(PBD)

Invesco Corp.

언급 시기: 2022년 04월 06일
언급 당시 주가: $ 24.64
월말 주가: $ 21.31
수익률: -13.5%
경기침체 향후 2년 내에 일어나지 않을 것 예상! (220406 유동원의 글로벌 시장이야기)

"업종과 종목 선별이 너무나 중요한 시기"
유동원 본부장의 성장주 강조는 끝나지 않았습니다.

장단기 금리 차를 기준으로 한 경기침체가 종료되고 고점까지의 사이클을 살펴보았을 때,
전체구간 상승폭은

• 1991~2000

S&P500: 323% Nasdaq: 1,033%

• 2001~2007

S&P500: 67% Nasdaq: 101%

• 2009 ~ 2020

S&P500: 269% Nasdaq: 436%

나스닥의 성장세가 더 강했음을 강조,
그렇기에 성장주가 많이 분포되어있는 나스닥이
더 크게 오를 것이라고

적정가격 $ 49.62, 상승여력 98.9%로
PBD를 소개하였습니다.

2월에 이미 한 번 소개된 적 있었던 PBD는,
당시 9.3%의 수익률을 보였었습니다.

5. Invesco WilderHill Clean Energy ETF(PBW)

Invesco Corp.

언급 시기: 2022년 04월 06일
언급 당시 주가: $ 62.76
월말 주가: $ 50.95
수익률: -18.8%
경기침체 향후 2년 내에 일어나지 않을 것 예상! (220406 유동원의 글로벌 시장이야기)

"실적이 굉장히 튼튼"

업종 별 EPS 변화추이, 20220406, 유동원의성공투자, 유튜브

S&P 500 전체 EPS는 하락 중이며, 이가 의미하는 것은 비용의 상승을 의미한다며
포트폴리오 내의 가치주 비중을 언급하기도 하였습니다.

그러나 하락세 중에서도 에너지, 기술 등의 EPS는 증가하였기에
가치주와 성장주 둘 다 들고 가되, 성장주를 더 들고 가야한다,

본인은 Factset의 매출 증가 전망치인 9.3%를
상회한 10% ~ 13%의 매출 증가를 예상하고 있으며

현재 실적에 대한 리스크보다 매출증가율 서프라이즈가 시장을 지배할수도 있음에 대해 언급하였습니다.

이 날, PBW는
적정가격 $ 127.58, 상승여력 96.3%으로 소개되었습니다.


해당 종목들의 4월 평균 수익률은 -13.0%,
S&P500은 -7.8%(종목 언급 시기 기준)로,

시장대비 -5.2%의 성과를 거둔 모습입니다.
시장 상황은 어땠을까요?

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4월에는 무슨 일이?

SPX, TradingView

S&P 500은 4월 한 달 -9.0% 하락하는 모습을 보였습니다.
동기간 고점대비 저점은 -10.2%로,

월별 종가로 보았을 때 1월 이후 최대 하락률을 갱신하는 모습입니다.

Fear Greed Index, CNN

Fear & Greed Index는 4월 29일 19를 기록하며
1월 하락 중의 수치인 20보다도 낮아진 모습을 보였습니다.

중국 봉쇄조치 이후 고속도로의 모습, fnnews

4월의 가장 큰 이슈는 중국의 도시 봉쇄입니다.
3월 28일 봉쇄 발표 이후, 해제하려고 한 도시의 봉쇄도 연장하며 봉쇄기간은 길어졌습니다.

중국 경제의 1분기 실적은 예상치를 상회했으나,
"해당 봉쇄와 러우 전쟁이 맞물려 인플레이션이 심화되는 것이 아니냐"는 우려가 존재했습니다.

a. 러우 전쟁으로 원자재가격이 상승
b. 중국의 봉쇄가 길어질수록 공급망에 차질이 생기면
물가 상승에 대한 압박이 가해지기 때문입니다.

NFLX, TradingView

가장 주목을 많이 받은 주식은 Netflix(NFLX)입니다.
넷플릭스는 1월에도 주목을 받았었는데요,
1월 하락 이후 주가가 다시 회복되지 못하는 모습입니다.

유동원 본부장은 6일 미국 대표종목들의 매력도를 점검하며
"반도체 이외에는 구글, 마이크로소프트, 넷플릭스, 애플 정도만 관심을 가지고 투자를 하겠다"
라 말하며 관심종목 중 하나가 넷플릭스임을 알렸습니다.

그러나 6일부터 월말까지 각 종목의 등락률은
구글 (GOOG): -13%
마이크로소프트 (MSFT): -7.3%
넷플릭스 (NFLX): -48.3%
애플 (APPL): -8.3%
으로, 넷플릭스가 눈에 띄는 하락을 보였습니다.

Nunber of Netflix Subscribers, Statista

넷플릭스는 1월, 신규가입자 수가 늘지 않아 우려 속에 둘러쌓이게 되었었습니다.

디즈니 플러스 등의 경쟁업체 등장에도 불구하고 통계상 2개 이상의 OTT 서비스를 구독하는 사용자가 많았기에,
향후 주가에 대해 갑론을박이 있었으나 -

1분기 10년만에 처음으로 회원 수가 감소 (-20만 명)
우려가 현실로 다가와 주가에 영향을 미친 것으로 해석됩니다.

OTT(Over The Top): 인터넷을 통해 방송 프로그램·영화·교육 등 각종 미디어 콘텐츠를 제공하는 서비스

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4월 Best & Worst 종목

Best 종목

-iShares Semiconductor ETF(SOXX)

SOXX, TradingView

SOXX는 언급 이후 -8.7%, 시장 대비 -0.9% 하락하였습니다.

이는 미국 내 대기업들(FANNG, Facebook(현 Meta Inc.), Apple, Amazon, Netflix, Google)
의 하락으로 인한 시장압박으로 해석됩니다.

중국 봉쇄로 인해 시장 이슈가 존재하나, 중국의 글로벌 반도체 공급망 기여 비중은 6%에 불과하기 때문에 영향이 상대적으로 적었을 것이라는 분석입니다.

또한 SOXX의 베타 계수는 1.15로, 적당한 수준의 변동으로 사료됩니다.

베타 계수: 시장 대비 변동성, 1을 시장으로 기준하였을 때 시장보다 변동성이 클수록 1보다 크고, 작을수록 1보다 작다. 베타 계수가 음수인 경우는 시장과 반대로 가는 성향을 의미.

Worst 종목

-Invesco WilderHill Clean Energy ETF(PBW)

PBW, TradingView

PBW는 언급 이후 -18.8%, 시장 대비 -11% 하락하였습니다.

China's renewables and battery manufacuring dominance, WoodMackenzie

Aljazeera에 따르면,
봉쇄로 인해 중국 제조업 생산량은 2년만에 최저치
그리고 중국의 자체 제조업 PMI 지수는 2개월 연속 하락세를 보였다 전달하였습니다.

중국은 세계적으로 신재생에너지에 필요한 제품 생산의 상당부분을 차지하고 있음에 따라,
중국의 봉쇄는 제조 뿐만 아니라 신재생에너지에도 영향을 줄 수 있습니다.

제조 생산 (Producer Manufacturing)과 전자 기술 (Electronic Technology) 이 ETF의 절반을 이루고 있는 PBW는
중국 봉쇄의 영향을 직격으로 맞은 것으로 해석됩니다.

비록 PBW의 비중 현황은 제조생산과 전자기술로 명시되어있지만
구성 기업을 확인해보면,

가장 큰 비중의 기업은
Daqo New Energy Corp

그 다음 비중의 기업은
JinkoSolar Holding Co., Ltd.

전자기술 기업 중 신재생에너지 쪽에 해당되는 기업들의 비중이 일정 부분 존재,
중국의 영향을 다른 ETF보다 상대적으로 많이 받은 것으로 확인됩니다.


5월 글로 다시 찾아뵙겠습니다.

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